Von Termsheet bis Closing - Darauf musst du bei der ersten Priced Round achten

Über diese Episode

Die erste institutionelle Finanzierungsrunde ist für jeden Gründer ein Meilenstein – aber auch eine rechtliche Herausforderung, die es nicht zu unterschätzen gilt. Bastian Krautwald und Rechtsanwalt Manuel Nikoleyczik von musfeldt. geben in dieser Episode tiefe Einblicke in den komplexen Prozess vom Termsheet bis zum Closing.

Der richtige Zeitpunkt und die Vorbereitung

Bevor du dich in eine Priced Round stürzt, solltest du den richtigen Zeitpunkt abwarten. Eine institutionelle Finanzierungsrunde erfordert intensive Vorbereitung und professionelle rechtliche Unterstützung. Der Prozess ist deutlich komplexer als bei einer ersten Seed-Runde mit Business Angels.

Ein gut strukturierter Data Room ist das Fundament für einen erfolgreichen Fundraising-Prozess. Hier sollten alle relevanten Unternehmensunterlagen, Verträge, Finanzpläne und rechtlichen Dokumente sauber organisiert und jederzeit abrufbereit sein. Die Qualität deiner Vorbereitung signalisiert Investoren bereits im Vorfeld deine Professionalität.

Fundraising Seasons und Timing

Das Timing deiner Fundraising-Aktivitäten kann entscheidend sein. Bestimmte Jahreszeiten eignen sich besser für Finanzierungsrunden als andere. VCs haben ihre eigenen Zyklen und Budgets, die du bei deiner Planung berücksichtigen solltest.

Der VC Investment Process verstehen

Venture Capital Fonds folgen standardisierten Prozessen. Als Gründer solltest du diese verstehen, um dich entsprechend vorbereiten zu können. Der Prozess beginnt mit ersten Gesprächen, führt über Due Diligence bis hin zum Investment Committee und schließlich zum Termsheet.

Jeder Schritt hat seine eigenen Anforderungen und Hürden. Je besser du vorbereitet bist und den Prozess verstehst, desto professioneller kannst du auftreten und deine Chancen auf eine erfolgreiche Finanzierung erhöhen.

Was passiert nach dem Termsheet?

Ein Termsheet zu erhalten ist erst der Anfang. Danach folgt die eigentliche rechtliche Arbeit: Due Diligence, Vertragsverhandlungen und die Ausarbeitung der finalen Dokumente. Hier zeigt sich, warum professionelle rechtliche Beratung unerlässlich ist.

Wichtige Vertragsbestandteile, die du verhandeln solltest, umfassen Bewertung, Liquidationspräferenzen, Anti-Dilution-Klauseln und Mitbestimmungsrechte. Jede Entscheidung in dieser Runde kann sich auf zukünftige Finanzierungsrunden auswirken.

Board-Setup und Management

Mit institutionellen Investoren ändert sich auch die Governance-Struktur deines Unternehmens. Das Board-Setup will gut durchdacht sein. Wer sitzt im Board? Welche Entscheidungen erfordern Board-Zustimmung? Wie organisierst du effektive Board-Meetings?

Ein professionelles Board Management ist entscheidend für eine gute Investor-Relations und kann dir bei strategischen Entscheidungen helfen.

Die wichtigsten Terms im Detail

Bestimmte Vertragsklauseln sind besonders kritisch und verdienen deine volle Aufmerksamkeit:

• –Liquidationspräferenzen: Wer bekommt was bei einem Exit?
• –Anti-Dilution-Provisions: Schutz der Investoren vor Verwässerung
• –Vesting-Regelungen: Wie sind deine Founder-Anteile gesichert?
• –Drag-Along und Tag-Along-Rechte: Was passiert beim Verkauf von Anteilen?

Gründer-Vesting richtig strukturieren

Ein oft unterschätzter Aspekt ist das Gründer-Vesting. Hier geht es darum, wie deine eigenen Anteile über die Zeit "verdient" werden. Standard sind vier Jahre mit einem einjährigen Cliff. Aber es gibt verschiedene Strukturen, und die Wahl kann erhebliche Auswirkungen haben.

Besonders wichtig: Was passiert bei Good Leaver vs. Bad Leaver Szenarien? Diese Regelungen sollten fair und ausgewogen sein.

Von Signing bis Closing

Der Weg vom Signing der Verträge bis zum tatsächlichen Closing kann noch einige Wochen dauern. In dieser Zeit müssen Bedingungen erfüllt, finale Due Diligence abgeschlossen und möglicherweise noch offene Punkte geklärt werden.

Eine saubere Vorbereitung und professionelle Begleitung sind der Schlüssel für einen reibungslosen Ablauf. Mit den richtigen Tools wie dem Cap Table Tool von Cherry Ventures oder dem Mitarbeiterbeteiligungsrechner von Index Ventures behältst du dabei den Überblick.

Wichtiger Hinweis: Diese Informationen stellen keine Rechtsberatung dar. Für deinen individuellen Fall solltest du unbedingt einen spezialisierten Anwalt konsultieren.